Die Expansionspläne von Hindalco sind gut, aber die Nachfrage ist immer noch gedämpft

Die gedämpfte Nachfrage hat die Aluminiumpreise im Jahr 2023 bisher belastet und war ein Problem für die Aktie von Hindalco Industries Ltd. Die Aktien blieben bisher unverändert, während der Nifty 50-Index einen Anstieg von fast 8 % verzeichnete. Vor diesem Hintergrund verheißt Hindalcos Fokus auf den Ausbau seiner Downstream-Kapazitäten Gutes, da er die langfristigen Aussichten verbessert.

Nachgelagerte Kapazitäten stellen Mehrwertprodukte wie Flachwalzprodukte (FRP) und Strangpressprodukte her. Kürzlich besuchten Analysten die Werke Hirakud und Aditya des Unternehmens in Odisha und kamen zufrieden zurück. Das Werk Hirakud verfügt über eine Warmwalzkapazität von 700 Kilotonnen pro Jahr (ktpa). Die Kapazitätsauslastung liegt jedoch bei etwa 30 % und lässt Spielraum für nachgelagerte Erweiterungen wie die bevorstehende Kaltwalzkapazität bei Aditya. Hindalco ist auf dem besten Weg, die Kaltwalzkapazität in Aditya um 170 ktpa zu erweitern. Warmwalz- und Kaltwalzkapazitäten decken verschiedene Schritte im nachgelagerten Produktionsprozess ab. Darüber hinaus wäre das Fachwissen der hundertprozentigen ausländischen Tochtergesellschaft Novelis Inc. im Downstream-Geschäft ein zusätzlicher Vorteil. Insbesondere sind nachgelagerte Produkte einigermaßen immun gegen die Volatilität der Aluminiumpreise an der London Metal Exchange (LME) und würden daher die Margenentwicklung von Hindalco verbessern.

Außerdem „sind die nachgelagerten Produkte vergleichsweise weniger zyklisch und weniger abhängig von den volatilen Nachfragebedingungen in China.“ „Vor diesem Hintergrund erzielt das Downstream-Geschäft im Vergleich zum Upstream-Geschäft ein höheres Gewinnmultiplikator“, sagte Satyadeep Jain, Analyst bei Ambit Capital. Darüber hinaus liegen die Anlagen Hirakud und Aditya in der Nähe der Mahanadi-Kohlefelder, was bedeutet, dass sie von niedrigeren Kosten für die Kohlelogistik profitieren.

Insgesamt würde der Beginn des Bergbaus in den Kohlebergwerken Meenakshi und Chakla den Eigenverbrauch steigern und damit die Marge von Hindalco verbessern. Zur Veranschaulichung: Im Geschäftsjahr 23 erzielten die eigenständigen Geschäftsbereiche von Hindalco eine Ebitda-Marge von 9,7 %. Es trägt dazu bei, dass die Nachfrage nach Produkten, die im FRP-Werk Hirakud hergestellt werden, voraussichtlich steigen wird. ICICI Securities weist darauf hin, dass die Anlage in der Lage ist, ultraschallfehlerfreie Materialien und Legierungen in Luft- und Raumfahrtqualität für Marineanwendungen herzustellen. Die im Werk hergestellte Hartlegierung kann Importe ersetzen und wurde in Chandrayaan-3 verwendet, fügte das Maklerunternehmen hinzu. Natürlich scheinen kurzfristige Katalysatoren für die Hindalco-Aktie rar gesät zu sein. Die Aluminiumpreise sind noch lange nicht wieder auf Hochtouren. Im Septemberquartal sank der LME-Aluminiumpreis im Vergleich zum Vorquartal um durchschnittlich 4,4 %. Die niedrigeren Produktionskosten könnten jedoch einen gewissen Puffer für die Marge in den Ergebnissen des kommenden zweiten Quartals bieten.